Aktien Analysen: SCMM, Marsh&McLennan, JDS Uniphase, Rambus, Arques

Hallo Herr Heibel,

ich habe noch Aktien aus der Zeit, als Sie plötzlich bei Ekip ausgestiegen sind. Würde gerne Ihre Einschätzung der Papiere wissen.

SCMM geht gerade im Kurs hoch. Wie ist das Potenzial aus Ihrer Sicht. Marsh& Mclean halten sich so. Kommen die noch mal richtig ? JDS Uniphase dümpeln auch so. Gleiche Einschätzung wie Nortel? Und was sagen Sie zu Rambus und Arques, haben Sie ja nur kurz gestriffen. Was trauen Sie denen zu?

Beste Grüße, Gottes Segen und einen schönen Tag wünscht

Carsten aus Pinneberg


ANTWORT:

SCMM hat wieder einmal einen Strohhalm gefunden, an dem es sich festhalten kann. Diesmal ist es der neue Chairman, der den Aktionären Hoffnung macht. Das täuscht jedoch darüber hinweg, daß das Unternehmen seit Jahren rückläufige Umsätze hat und keine Gewinne erwirtschaftet. Ich würde die Kurseuphorie zum Verkaufen nutzen. Wenn Sie meiner damaligen Empfehlung folgten, ist die Position ja immerhin mit 50 % im Plus.

Marsh& McLennan hat nun einige Jahre der Konsolidierung und Umstrukturierung hinter sich. Die Umsätze sind deutlich zurück gegangen, von dem niedrigeren Niveau aus wächst das Unternehmen nun mit 10 % p.a. Mein damaliges Kursziel von 46 US-Dollar ist nicht erreicht worden, da der neue CEO Cherkasky keinen Stein auf dem anderen ließ. Er hat das Unternehmen grundlegend umgebaut. Der Kurs verlief seitwärts, weil die Anleger lieber gesehen hätten, daß er unprofitable Unternehmensteile verkauft. Stattdessen hat er jedoch alles selber umstrukturieren wollen.

Erst Anfang dieses Jahres hat Cherkasky dann die Wünsche seiner Eigner erhört und verkaufte einen der drei Hauptgeschäftsbereiche, den Putnam-Fondsbereich für 3,9 Mrd. USD.

Die Bilanz von MMC ist heute absolut sauber, dicke Barreserven und eine ordentliche Gewinnmarge machen die Aktie attraktiv. Eine Dividendenrendite von 2,6 % stützt den Kurs nach unten ab. Die Aktie wird meines Erachtens nicht spektakulär ansteigen, aber als Langfristanlage ist sie eine gute Sache. Allerdings halte ich, wie Sie vielleicht noch wissen, vom CEO Cherkasky nicht sehr viel. Abgesehen von seinen guten Kontakten scheint er nicht der beste Geschäftsführer zu sein.

Mit anderen Worten: Es gibt bessere Versicherungsaktien, z.B. die Münchener Rück.


JDS Uniphase ist nicht mehr das Unternehmen, das alleine die optischen Netzwerke aufbaute. Der Wettbewerb ist groß, die Margen klein. Selbst der anstehende Video-on-Demand Boom wird meiner Ansicht nach höchstens zu einer Linderung der Schmerzen bei JDSU führen. Derzeit würde ich die Finger von JDSU lassen.


Rambus handelt mit Lizenzrechten für eigene Patente. Je nach Rechtssprechung sind die Umsätze von Rambus sehr wechselhaft. Der Kurs schwankt entsprechend. Ich habe mich vor einigen Jahren von dieser Aktie verabschiedet, da ich deren Entwicklung für nicht prognostizierbar halte.


Arques steht noch auf meiner Liste, vielleicht werde ich diese Aktien in einer der nächsten Ausgaben des Heibel-Tickers empfehlen. Ich denke, daß sie ein Geschäftsfeld bearbeiten, das Zukunft hat.